تحلیل بنیادی فسبزوار
تاریخ:1402/05/21
معرفی
شرکت پارس فولاد سبزوار در سال 1394 به صورت سهامی خاص
تاسیس شده و در اداره ثبت شرکت‌ها و موسسات غیرتجاری سبزوار به ثبت رسیده است. این
شرکت از بهمن 1396 شروع به بهره‌برداری نموده، در سال 1397 به سهامی عام تبدیل
و در شهریور 1400 وارد بورس شده است. سال مالی این شرکت نیز منتهی به آذر ماه است.
سهامداران
شرکت فرآوری معدنی اپال کانی پارس با در اختیار داشتن 69 درصد
از سهام، سهامدار عمدۀ این شرکت است. لیست سهامداران شرکت مطابق جدول زیر است:
|
تاریخ
: 1402/05/21
|
|
ردیف
|
نام
سهامدار
|
تعداد
(به میلیون)
|
درصد
|
|
1
|
شرکت
فرآوری معدنی اپال کانی پارس
|
2758
|
69%
|
|
2
|
سازمان
توسعه ونوسازی معادن وصنایع معدنی ایران
|
285
|
7%
|
|
3
|
صندوق.س.ا.بازارگردانی
امیدلوتوس پارسیان
|
206
|
5%
|
|
4
|
موسسه
صندوق حمایت وبازنشستگی کارک.فولاد
|
148
|
4%
|
|
5
|
صندوق
سرمایه گذاری لوتوس پارسیان
|
58
|
1%
|
|
6
|
شرکت
سرمایه گذاری پارسیان-سهامی خاص-
|
47
|
1%
|
|
7
|
سایر
|
498
|
12%
|
|
جمع
|
4000
|
100%
|
|
|
|
|
|
تولید
فعالیت عمده شرکت، تولید آهن اسفنجی است. اما در کنار این
محصول بریکت سرد نیز تولید می‌کند. شرکت تمامی محصولات خود را در بورس کالا به
فروش می‌رساند. درصورتیکه محصولات در بورس به فروش نرسند، نرخ‌ها بر اساس مصوبه کمیته
داخلی شرکت تعیین می‌شوند. اطلاعات مربوط به ظرفیت و تولید شرکت (بر حسب تن) به
شرح زیر است:
|
محصول
|
ظرفیت اسمی
|
ظرفیت عملی
|
تولید 1400
|
تولید
1401
|
|
آهن
اسفنجی
|
800،000
|
684،000
|
765،548
|
643،594
|
|
بریکت
|
72،000
|
14،000
|
14،987
|
4،930
|
ü
مجموع ظرفیت تولید آهن اسفنجی کشور 38.8 میلیون تن است که
فسبزوار با 800 هزار تن ظرفیت، دو درصد از سهم بازار را در اختیار دارد.
اطلاعات فروش شرکت و پیشبینی سال مالی پیشِ رو مطابق جدول
زیر است*:
|
سال
|
1399
|
1400
|
1401
|
تحلیل 1402
|
|
آهن اسفنجی(تن)
|
754,313
|
767,187
|
637,713
|
642,746
|
|
بریکت(تن)
|
1,511
|
5,817
|
299
|
596
|
|
فاین گندله - نرمه
|
|
|
-
|
0
|
|
سایر / تخفیفات
|
|
|
-
|
0
|
|
محصولات فرعی(تن)
|
|
23,625
|
-
|
0
|
|
ریز دانه آهن
اسفنجی(تن)
|
-
|
|
|
0
|
|
جمع فروش
|
755,824
|
796,629
|
638,012
|
643,342
|
* ارقام به میلیون ریال است.
مواد اولیه
ü
مواد اولیۀ شرکت شامل گندله و گاز است. گندله از یکی از
زیرمجموعه‌های اپال، یعنی اپال پارسیان سنگان، تهیه میشود که به نسبت نرخ‌های
بورس کالا کمی ارزان قیمت‌تر است.
ü
به منظور کاهش هزینه‌های حمل، در آذر ماه 1401، راه‌آهن حمل
مواد به بهره‌برداری رسید که تاثیر آن در سال مالی بعد مشهود خواهد بود. در سال
1401 تقریبا 7 درصد بهای تمام شدۀ مواد اولیه مربوط به هزینه‌های حمل بوده است.
ü
طبق صورت مالی سال 1401، مبلغ مواد مستقیم شامل 90 درصد
گندله و 10 درصد گاز است.
ü
ترکیب بهای تمام شده شرکت در سال 1401: 86 درصد مواد
مستقیم، 13 درصد سربار و 1 درصد دستمزد مستقیم بوده است.
فرآیند تولید
ابتدا گاز متان وارد واحد شکست میشود تا به دو گاز احیاکننده اکسیژن و هیدروژن
تجزیه شود. سپس متان تجزیه شده در یک کوره استوانه‌ای دمیده میشود. همزمان با دمیدن
متان تجزیه شده، سنگ آهن از بالا به کوره انداخته شده تا با گاز متان تجزیه شده
برخورد کند. گاز طبیعی متان تجزیهشده زمانی که در کوره دمیده شد، داغ میشود و گندله‌های
سنگ آهن به هنگام برخورد با آن، اکسیژن خود را از دست می‌دهند. محصول نهایی گلوله‌هایی
متخلخل از آهن خالص است که پخته و سخت شده‌اند. آهن اسفنجی که با روش میدرکس تولید
میشود سختی بیشتری دارد و به همین جهت به هنگام انجام عملیات ذوب به انرژی بیشتری
نیاز خواهد داشت.
مفروضات تحلیل
جهت پیشبینی سود و زیان سال مالی 1402 فسبزوار، مفروضات زیر به طور خلاصه
درنظر گرفته شده است:
|
مفروضات
|
|
371,024
|
دلار 1402 (ریال)
|
|
35,000
|
نرخ گاز (ریال بر مترمکعب)
|
|
60.4 %
|
آهن اسفنجی به شمش
|
|
19.5 %
|
گندله به شمش
|
|
30 %
|
نرخ رشد دستمزد
|
سود و زیان
با توجه به مفروضات عنوان شده در بالا، صورت سود و زیان به
شرح زیر است * :
|
سال مالی
منتهی به 30 آذر
|
1399
|
1400
|
1401
|
1402پیشبینی
|
|
فروش
|
27,905,377
|
63,990,277
|
57,611,644
|
75,062,453
|
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته
|
(15,601,032)
|
(38,904,049)
|
(42,662,793)
|
(46,223,529)
|
|
سود (زیان) ناخالص
|
12,304,345
|
25,086,228
|
14,948,851
|
28,838,924
|
|
هزینه‌های عمومی اداری و تشکیلاتی
|
(309,924)
|
(609,305)
|
(1,192,809)
|
(1,621,418)
|
|
خالص سایر درامدهای (هزینه‌ها)
عملیاتی
|
17,598
|
-
|
-
|
-
|
|
سود (زیان) عملیاتی
|
12,012,019
|
24,476,923
|
13,756,042
|
27,217,506
|
|
هزینه‌های مالی
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
خالص سایر درآمدها و هزینه‌های
غیرعملیاتی
|
27,654
|
1,486,884
|
567,754
|
640,659
|
|
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم
قبل از مالیات
|
12,039,673
|
25,963,807
|
14,323,796
|
27,858,165
|
|
مالیات
|
(424)
|
(1,746)
|
-
|
-
|
|
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم
|
12,039,249
|
25,962,061
|
14,323,796
|
27,858,165
|
|
سود (زیان) خالص
|
12,039,249
|
25,962,061
|
14,323,796
|
27,858,165
|
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات
|
3,010
|
6,491
|
3,581
|
6,965
|
|
سرمایه
|
4,000,000
|
4,000,000
|
4,000,000
|
4,000,000
|
|
سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه
|
3,010
|
6,491
|
3,581
|
6,965
|
* ارقام به میلیون ریال است.
تحلیل حساسیت
با توجه به عدم قطعیت حاکم بر نرخ مواد اولیه(گندله) و
محصولات(آهن اسفنجی) شرکت فولاد سبزوار، در پایان حساسیت سود هر سهم بر مبنای این
دو نرخ بررسی شده است. جدول تحلیل حساسیت سود هر سهم (بر حسب ریال) برای سال مالی
1402 بر اساس نسبت آهن اسفنجی به شمش (محور
افقی) و نسبت گندله به شمش (محور عمودی) به شرح زیر است:
|
EPS
|
51%
|
53%
|
55%
|
57%
|
59%
|
61%
|
63%
|
65%
|
67%
|
69%
|
71%
|
|
15%
|
5,951
|
6,571
|
7,191
|
7,811
|
8,431
|
8,923
|
9,671
|
10,291
|
10,911
|
11,531
|
12,151
|
|
17%
|
5,113
|
5,733
|
6,353
|
6,973
|
7,593
|
8,085
|
8,833
|
9,453
|
10,073
|
10,693
|
11,313
|
|
19%
|
4,275
|
4,895
|
5,515
|
6,135
|
6,755
|
7,247
|
7,995
|
8,615
|
9,235
|
9,855
|
10,475
|
|
21%
|
3,528
|
4,148
|
4,768
|
5,388
|
6,008
|
6,500
|
7,248
|
7,868
|
8,488
|
9,108
|
9,728
|
|
23%
|
2,599
|
3,219
|
3,840
|
4,460
|
5,080
|
5,571
|
6,320
|
6,940
|
7,560
|
8,180
|
8,800
|
|
25%
|
1,762
|
2,382
|
3,002
|
3,622
|
4,242
|
4,734
|
5,482
|
6,102
|
6,722
|
7,342
|
7,962
|
|
27%
|
924
|
1,544
|
2,164
|
2,784
|
3,404
|
3,896
|
4,644
|
5,264
|
5,884
|
6,504
|
7,124
|
|
29%
|
86
|
706
|
1,326
|
1,946
|
2,566
|
3,058
|
3,806
|
4,426
|
5,046
|
5,666
|
6,286
|
|
31%
|
(752)
|
(132)
|
488
|
1,108
|
1,728
|
2,220
|
2,968
|
3,588
|
4,208
|
4,828
|
5,449
|